SE 
EN 
Fonden äger de bolag som andra fonder inte äger och söker kapital till trendande bolag
Vid utgången av augusti uppgick NAV-kursen för fondens A-klass till 109,74. Under månaden steg A-klassen med 1,47 %, vilket innebär en avkastning om -4,77 % sedan årsskiftet. På rullande tolv månader uppgår avkastningen till -5,74 % till en standardavvikelse under 13%.
Fonden följer systematiskt trenden i de minsta bolagen på börsen och använder dynamisk riskkontroll för att snabbt minska exponeringen eller ta hem vinster när trenden vänder nedåt.
Augusti bjöd på en sval marknad men fler bolagsöverraskningar
Under augusti rapporterade många av börsens bolag och flera överraskade både på upp- och nedsidan. Svängningarna i mikrobolagen är fortsatt större än historiskt, vilket gör klassisk stock picking särskilt utmanande. Mikrobolag följs ofta av få eller inga analytiker, vilket innebär mindre extern analys, färre estimat och färre datapunkter att jämföra med. Samtidigt kan en enskild nyhet eller förändring i bolagets utveckling snabbt förändra hela investeringscaset. Detta understryker betydelsen av en systematisk förvaltningsstrategi, där objektiva signaler från marknadens prisutveckling, momentum och riskegenskaper ges större vikt än traditionell, fundamental stock picking. Vår bedömning är att en regelbaserad och disciplinerad process kan skapa bättre förutsättningar för att systematiskt fånga marknadens rörelser, snarare än att vara beroende av enskilda aktieval och subjektiva bedömningar.
Fonden steg med 1,47%, storbolagsindex, OMX Large Cap steg med 1,80 % under månaden, OMX Mid Cap steg med 3,12 %, medan OMX Small Cap sjönk med 1,11 %.
Utvecklingen i Small Cap-index fortsätter i hög grad att påverkas av Sivers Semiconductors, även om påverkan är mindre än tidigare. Bolagets marknadsvärde har minskat kraftigt, men aktien har fortsatt en stor vikt i OMX Small Cap-index.
Den stora viktningen i förhållande till övriga bolag innebär att indexets utveckling inte fullt ut speglar utvecklingen för de många andra bolagen som ingår i indexet.
Bland bolagen på Stockholm huvudlista vars Q2-rapporter resulterade i starkast positiv kursutveckling återfanns Ferronordic, Oncopeptides, Yubico, Karnov och BTS.
På nedsidan återfanns bland annat Smart Eye, Sivers Semiconductors, Tobii, Verve Group, Sanion, New Wave och RaySearch.
Smart Eye var sannolikt en av månadens största besvikelser. Aktien föll kraftigt trots en tydlig omsättningstillväxt, då utvecklingen inte nådde upp till marknadens högt ställda förväntningar.
Utvecklingen illustrerar hur svårt det kan vara att förutse enskilda småbolags kursreaktioner enbart utifrån bolagens fundamentala utveckling. Även höga tillväxttal kan vara otillräckliga om förväntningarna redan är högt ställda.
Fondens och bolagens utveckling under augusti
Fonden utvecklades positivt och bättre än OMX Small Cap Index under månaden, industribolagen utvecklades bäst, följt av medtech- och bioteknikbolagen.
Under månaden var fonden överviktad i nio av de tio bäst presterande innehaven i portföljen.
Bästa bolagen i portföljen under månaden, marknadsvärde och portföljvikt per den sista augusti.
| Namn | Avkastning aug | Vikt | Marknadsvärde |
| FERRONORDIC | 33,43% | 1,39% | 1453msek |
| WÄSTBYGG GRUPPEN B | 26,61% | 1,59% | 468msek |
| HANSA BIIOPHARMA | 21,88% | 2,16% | 4693msek |
| BALCO GROUP | 21,71% | 0,54% | 426msek |
| INTRUM | 21,55% | 1,12% | 13bnsek |
Sämsta bolagen i portföljen under månaden, marknadsvärde och portföljvikt per den sista augusti.
| Namn | Avkastning aug | Vikt % | Marknadsvärde |
| CATENA MEDIA | -25,00% | 0,45% | 209msek |
| TOBII | -22,19% | 0,46% | 254msek |
| SMART EYE | -17,79% | 1,10% | 2195msek |
| ENAD GLOBAL 7 | -16,46% | 0,95% | 1403msek |
| RAILCARE GROUP | -14,74% | 0,85% | 721msek |
Fondens investeringar styrs systematiskt av en kvantitativ modell som analyserar ett flertal faktorer för att identifiera aktier med starka och uthålliga positiva trender.
Visste du att? Aktier som har utvecklats starkt under de senaste 3–12 månaderna har historiskt haft en tendens att fortsätta utvecklas starkt även under den efterföljande perioden. Fenomenet kallas momentumeffekten och är en av de mest välstuderade anomalierna inom finansiell forskning.
Källa: Jegadeesh & Titman (1993), “Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency”, The Journal of Finance.
En fondstrategi som skiljer sig från andra fonder
Fondens mål är att prestera god riskjusterad avkastning, erbjuda aktieexponering mot bolag som få andra fonder äger, samt att klara nedgångar väl genom likaviktning och jämn sektorexponering.
Fondens innehav är relativt likaviktat över tid. Historiskt sett har strategin att likavika en bred aktieportfölj resulterat i högre riskjusterad avkastning jämfört med marknadsvärdesviktade breda portföljer. Denna överavkastning kan tillskrivas strategins förmåga att bättre hantera nedgångar, till skillnad från värdeviktade portföljer som ofta är kraftigt koncentrerade till enskilda aktier. Strategin bygger på trendföljande investeringar när fonden får kapital, med fokus på bolag som uppvisar låg volatilitet och en tydlig positiv trend.
Finserve Micro Cap investerar primärt i bolag noterade på den reglerade marknaden. Portföljen består över tid av mer än 100 bolag listade på främst OMX Small Cap- och OMX Mid Cap-listorna. Bolagen i portföljen har över tid ett genomsnittligt bolagsvärde på cirka 2,5-3,5 miljarder kronor. Detta värde är betydligt lägre än genomsnittet bland konkurrenternas micro cap- och småbolagsfonder.
Tack vare regelbunden likaviktning, trendstrategin och det faktum att fonden är en av få fondägare i många av bolagen, har fonden en låg korrelation med traditionella micro cap- och småbolagsfonder.