SE 
EN 
Fonden gick mot strömmen när småbolagsindex föll
Vid utgången av oktober uppgick NAV-kursen för fondens A-klass till 111,24. Under månaden steg A-klassen med 1,96 %, vilket innebär en avkastning om -3,47 % sedan årsskiftet. På rullande tolv månader uppgår avkastningen till –4,10 %.
Storbolagsindex, OMX Large Cap steg med 0,93 % under månaden, OMX Mid Cap steg med 0,38 %, medan OMX Small Cap sjönk med 6,98 %.
Fonden följer systematiskt trenden i de minsta bolagen på börsen och använder dynamisk riskkontroll för att snabbt minska exponeringen eller ta hem vinster när trenden försvagas.
Oktober visade vägen till att många mikrobolag är undervärderade
Oktober präglades av en intensiv rapportsäsong där många av de svenska mikro- och småbolagen presenterade sina resultat för det tredje kvartalet. Rapporterna har återigen visat på stora skillnader mellan bolagen, där vissa börjar se en förbättrad efterfrågan och lönsamhet medan andra fortfarande påverkas av ett svagare konjunkturläge.
Samtidigt är värderingarna i fondens portfölj fortsatt relativt låga. Vid utgången av oktober uppgick det sammanvägda P/E-talet för Finserve Micro Cap till cirka 12,4, jämfört med omkring 16,3 för den bredare svenska aktiemarknadenoch 21 för OMX30.
Det låga P/E-talet är särskilt intressant i kombination med en gradvis förbättrad konjunkturbild. Om efterfrågan fortsätter att återhämta sig finns potential för resultatförbättringar i flera av fondens innehav, samtidigt som värderingarna ger utrymme för en förändrad syn på mikrobolagssegmentet.
Rapportsäsongen skapar samtidigt stora skillnader i kursutvecklingen mellan enskilda bolag. Finserve Micro Caps systematiska trend- och momentumstrategi innebär att fonden successivt ökar exponeringen mot bolag där den positiva trenden stärks och minskar exponeringen när trenden försvagas.
Med en bred portfölj är fondens exponering mot enskilda bolag begränsad. Det ger möjlighet att fånga upp bolag där resultat och marknadssentiment förbättras, samtidigt som risken i enskilda innehav hålls nere.
Med fortsatt rapportsäsong, relativt låga värderingar och tecken på en gradvis förbättrad konjunktur är utgångsläget för svenska mikrobolag intressant. Fokus framåt ligger på vilka bolag som kan omsätta en förbättrad efterfrågan i högre försäljning, marginaler och resultat.
Fondens och bolagens utveckling under oktober
Fonden utvecklades positivt under månaden och bättre än samtliga tre av Nasdaq Stockholms huvudindex. Konsumentbolag bidrog mest till utvecklingen, följt av IT samt medtech- och bioteknikbolag.
Under månaden var fonden överviktad i nio av de tio bäst presterande innehaven i portföljen. Det illustrerar hur den systematiska strategin kan bidra till att kapitalet i högre grad är allokerat till bolag som uppvisar en positiv kursutveckling.
Bästa bolagen i portföljen under månaden, marknadsvärde och snittvikt per den sista oktober
| Namn | Avkastning okt | Snittvikt % | Marknadsvärde |
| YUBICO | 35,35% | 2,93% | 11bnsek |
| ADDNODE | 32,33% | 2,03% | 8606msek |
| XBRANE BIOPHARMA | 28,64% | 1,01% | 267msek |
| BULTEN | 25,35% | 1,10% | 1828msek |
| SENZIME | 22,64% | 1,21% | 491msek |
Sämsta bolagen i portföljen under månaden, marknadsvärde och snittvikt per den sista oktober
| Namn | Avkastning okt | Snittvikt % | Marknadsvärde |
| BIOINVENT INT | -76,34% | 0,51% | 249msek |
| INTRUM | -36,99% | 1,19% | 6322msek |
| C-RAD | -30,24% | 0,75% | 770msek |
| ALVOTECH | -17,10% | 1,10% | 18bnsek |
| STILLFRONT | -14,37% | 1,30% | 3167msek |
Visste du att?
Mindre bolag kan skilja sig tydligt från större bolag när det gäller både risk och avkastning. Forskning visar att bolagsstorlek är en faktor som kan påverka hur aktier utvecklas över tid, även om skillnaderna varierar mellan olika perioder och marknader.
Källa: Fama & French (1993), “Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds”, Journal of Financial Economics.
En fondstrategi som skiljer sig från andra fonder
Fondens mål är att prestera god riskjusterad avkastning, erbjuda aktieexponering mot bolag som få andra fonder äger, samt att klara nedgångar väl genom likaviktning och jämn sektorexponering.
Fondens innehav är relativt likaviktat över tid. Historiskt sett har strategin att likavika en bred aktieportfölj resulterat i högre riskjusterad avkastning jämfört med marknadsvärdesviktade breda portföljer. Denna överavkastning kan tillskrivas strategins förmåga att bättre hantera nedgångar, till skillnad från värdeviktade portföljer som ofta är kraftigt koncentrerade till enskilda aktier. Strategin bygger på trendföljande investeringar när fonden får kapital, med fokus på bolag som uppvisar låg volatilitet och en tydlig positiv trend.
Finserve Micro Cap investerar primärt i bolag noterade på den reglerade marknaden. Portföljen består över tid av mer än 100 bolag listade på främst OMX Small Cap- och OMX Mid Cap-listorna. Bolagen i portföljen har över tid ett genomsnittligt bolagsvärde på cirka 2,5-3,5 miljarder kronor. Detta värde är betydligt lägre än genomsnittet bland konkurrenternas micro cap- och småbolagsfonder.
Tack vare regelbunden likaviktning, trendstrategin och det faktum att fonden är en av få fondägare i många av bolagen, har fonden en låg korrelation med traditionella micro cap- och småbolagsfonder.