SE 
EN 
Kommer återhämtningen för de minsta 2026?
Vid utgången av november var NAV-kursen för fondens A-klass 112,32. Under månaden sjönk A-klassen med 3,16 % och är upp 4,40 % sedan årsskiftet. Sedan starten i december 2023 har fonden överträffat sitt referensindex, OMX Small Cap GI, med cirka 5,05 procentenheter.
Fonden har en bred portfölj med fler än 100 bolag för att klara av likviditet som är svag i många bolag trots att de noterade på huvudlistan. Allt inkommande kapital går brett till trendande bolag. Fonden är ensam fondägare av många bolag trots att bolagen är noterade på Stockholmsbörsens huvudlista.
Rapportsäsongen är över och den bjöd på en traditionell mean reversion
Rapportsäsongen som sträckte sig över oktober och början av november visade tydlig mean reversion bland svenska mikrobolag. Tidigare vinnare mötte höga förväntningar och föll lätt på svaga rapporter, medan tidigare svaga aktier överraskade positivt när både sentiment och fundamenta förbättrades. Mikrobolag påverkas dessutom mer än större bolag av kapitalflöden och sentiment, vilket förstärker dessa rörelser.
Likaviktning fortsätter att fungera väl i segmentet eftersom den fångar återhämtningen i eftersläntrare samtidigt som gårdagens vinnare ofta tappar fart. För investerare innebär detta att ett mer konträrt angreppssätt kan vara fördelaktigt.
Positiva drivkrafter för mikrobolag 2026
Utsikterna inför 2026 är ljusare. SBAB väntar sig högre BNP-tillväxt, stigande realinkomster och ett stabilare ränteläge, faktorer som historiskt gynnar mindre, inhemska bolag. Efter flera år av svag kursutveckling bedömer flera aktörer att småbolagssektorn kan stå inför en bred återhämtning under 2026.
Utöver makrotrenden stärks utsikterna även av strukturella faktorer: ökade investeringar, en successivt förbättrad bostads- och arbetsmarknad och ett ränteläge betydligt lägre än toppnivåerna 2023–2024. Det skapar ett mer gynnsamt klimat för tillväxtbolag med stor exponering mot den svenska ekonomin.
Resultat
Avkastning efter avgifter, klass A
| November | 2025 | Sedan fondens start, dec 2023 | |
| OMX 30 GI | 0,91% | 15,73% | 28.02% |
| O MX Small Cap GI | -2,72% | 11,91% | 7,27% |
| OMX Mid Cap GI | -2,11% | 6,51% | 34,17% |
| Finserve Micro Cap A | -3,16% | 4,40% | 12,32% |
Bästa bolag i portföljen och genomsnittlig vikt under månaden
Fonden hålls nära fullinvesterad via en kreditfacilitet hos en svensk investmentbank, vilket stärker avkastningen genom att undvika onödig kassa. Kapitalet placeras enbart i bolag med tydligt positiv trend enligt fondens systematiska modell. Stora positioner skalas ned för att hålla risken jämn och behålla fokus på de mest trendstarka aktierna.
Portföljens bolag har låg marknadskorrelation och drivs främst av bolagsspecifika faktorer. Flera har gått starkt trots svagt marknadsklimat, vilket ökar fondens oberoende från breda marknadsrörelser. Överlappningen mot andra micro cap- och småbolagsfonder är låg och gör fonden till ett effektivt komplement i en diversifierad portfölj.
Modellen viktar automatiskt upp starka aktier och ned svaga. I november låg snittvikten per innehav på 0,99 %. Fondens 60-dagarsvolatilitet är 12,2 %, betydligt lägre än index och många andra aktiefonder.
| Namn | Avkastning Nov% | Bidrag % | Vikt % |
| Orron Energy AB | 31,23 | 0,24 | 0,79 |
| Saniona AB | 11,91 | 0,23 | 1,91 |
| Cantargia AB | 16,96 | 0,18 | 1,1 |
| Ambea AB | 9,63 | 0,13 | 1,32 |
| Moberg Pharma AB | 15,32 | 0,13 | 0,82 |
Sämsta bolag i portföljen och genomsnittlig vikt under månaden.
| Namn | Avkastning Nov% | Bidrag % | Vikt % |
| TF Bank AB | -11,28 | -0,14 | 1,12 |
| Flat Capital AB B | -16,11 | -0,19 | 1,18 |
| Arla Plast AB | -19,73 | -0,22 | 1,13 |
| Catena Media PLC | -32,15 | -0,26 | 0,81 |
| Enad Global 7 AB | -21,88 | -0,27 | 1,26 |
Indexjämförelse sedan start av OMX Nasdaq index – Det finns potential för återhämtning för de minsta bolagen 2026. Gapet mellan de olika indexen, den så kallad spreaden, är fortsatt stor mellan stora och mindre småbolag. OMX Small Cap presterad under månaden något bättre än OMX Mid Cap och något sämre än OMX Large Cap.
Diagrammet visar OMX Small Cap (grönt) i jämförelse med OMX Mid Cap (Rött) och OMX Large Cap (Grå) sedan 20081120. Källa: Infront
| Small Cap Index: Bolagsvärde mindre än cirka 1,5 miljarder kronor, mikrobolag |
| Mid Cap Index: Bolagsvärde mellan cirka 1,5 och 12 miljarder kronor, mikrobolag |
| Large Cap Index: Bolagsvärde större än cirka 12 miljarder kronor. |
Visste du att: Inom fondindustrin definieras bolagsstorlek ofta enligt följande riktvärden:
Mikrobolag: Bolag med ett marknadsvärde under cirka 15 miljarder SEK, motsvarande ungefär 0,1 % av det totala börsvärdet.
Småbolag: Bolag med ett marknadsvärde under cirka 150 miljarder SEK, motsvarande ungefär 1 % av det totala börsvärdet.
Dessa nivåer är branschpraxis och kan variera något mellan olika fondbolag och indexleverantörer, men de ger en tydlig indikation på hur bolag typiskt kategoriseras utifrån marknadsvärde.
Strategi
Fondens mål är att prestera god riskjusterad avkastning, erbjuda aktieexponering mot bolag som få andra fonder äger, samt att klara nedgångar väl genom likaviktning och jämn sektorexponering.
Fonden genomför likaviktning av samtliga positioner var sjätte månad. Historiskt sett har strategin att likavikta en bred aktieportfölj resulterat i högre riskjusterad avkastning jämfört med marknadsvärdesviktade bredda portföljer. Denna överavkastning kan tillskrivas strategins förmåga att bättre hantera nedgångar, till skillnad från värdeviktade portföljer som ofta är kraftigt koncentrerade till enskilda aktier. Strategin bygger på trendföljande investeringar mellan likaviktningarna, med fokus på bolag som uppvisar låg volatilitet och en tydlig positiv trend.
Finserve Micro Cap investerar i bolag noterade på den reglerade marknaden. Portföljen består över tid av mer än 100 bolag listade på främst OMX Small Cap och OMX Mid Cap listorna. Bolagen i portföljen har över tid ett genomsnittligt bolagsvärde på cirka 2,5-3,5 miljarder kronor. Detta värde är betydligt lägre än genomsnittet bland konkurrenternas micro cap- och småbolagsfonder.
Tack vare regelbunden likaviktning, trendstrategin och det faktum att fonden är en av få fondägare i många av bolagen, har fonden en låg korrelation med traditionella micro cap- och småbolagsfonder.