Finserve Micro Cap månadsrapport – augusti 2024

Marknadsöversikt
Augusti 2024 var en månad fylld med händelser som påverkade både de globala och svenska marknaderna. I början av månaden sjönk marknaderna kraftigt på grund av en oväntad räntehöjning i Japan och dåliga sysselsättningssiffror från USA. Japan drabbades hårt vilket skapade oro på marknaderna globalt. Men i slutet av månaden började marknaderna återhämta sig när centralbanker som FED och BoJ antydde att räntorna skulle kunna sänkas snart vilket lugnade investerarna. Svenska aktiemarknaden följde samma mönster med en tidig nedgång som senare vände uppåt. Svenska aktier reagerade positivt på centralbankernas signaler om eventuella räntesänkningar men det fanns en underliggande oro över den svaga globala ekonomiska tillväxten.

Den senaste tiden har IT-sektorn haft utmaningar med höga värderingar vilket har skapat press på aktiekurserna. Den motståndskraftiga amerikanska ekonomin och stora investeringar inom områden som AI har bidragit till att IT-företagen särskilt de stora amerikanska aktörerna handlats till höga P/E tal. Aktiemarknaden har de senaste veckorna visat en rotation från stora teknikaktier mot värde- och småbolag där investerare letade efter bättre värderingar i andra sektorer. Fastighetssektorn och hälsovård är två sektorer som har gett stark avkastning och vi har sett positiva resultat från dessa sektorer i vår portfölj.

Indexjämförelse
Finserve Micro Cap har OMX Small Cap GI som jämförelseindex. Skillnaden mellan större småbolag och mindre småbolag är fortsatt stor och kan mätas genom att titta på large cap*** och mid cap index** jämfört med small cap index*. Skillnaden är betydande oavsett om man tittar på 1-års, 2-års, 5-års eller 18-års historik. Mellan mid cap index och small cap index är skillnaden på 2-års historik 38 procentenheter, en ökning med 13 procentenheter från förra månaden. Skillnaden har aldrig varit så stor sedan resp. index startade, 2006.

*Small Cap Index: Bolagsvärde mindre än cirka 1,5 miljarder kronor.
**Mid Cap Index: Bolagsvärde mellan cirka 1,5 och 12 miljarder kronor.
***Large Cap Index: Bolagsvärde större än cirka 12 miljarder kronor.

Augusti månad
Börsen var plus minus noll under månaden. NAV-kursen för fondens A-klass var i augusti 117,53. Fondens A-klass tappade 1,28% i augusti och har sedan årets början avkastat 11,89%, vilket är 6,74 procentenheter bättre än fondens referensindex OMX Small Cap. OMX Small Cap GI gick ner med 3,91% och OMX 30 GI med 0,5% under augusti månad. 

	Augusti	I år	Sedan fondens start
OMX 30 GI	-0,01%	13,93%	19,3%
OMX Small Cap GI	-3,91%	5,14%	10,35%
Finserve Micro Cap A	-1,28%	11,89%	17,53%

Bästa och sämsta bidrag i portföljen

Bästa bidrag (Vikt i portföljen):

Bolag	Bidrag %	Vikt %
Catena Media PLC	8,73%	1,06%
Acrinova	8,20%	1,24%
Brinova Fastigheter AB	7,31%	1,05%
John Mattson Fastighetsföretagen AB	6,87%	1,22%
Conecjo AB	6,69%	0,93%

Sämsta bolag (Vikt i portföljen):

Bolag	Bidrag %	Vikt %
Linc AB	-2,92%	1,18%
Medcap AB	-2,84%	1,30%
Precise Biometrics AB	-2,13%	0,18%
Arla Plast AB	-1,98%	1,05%
Wall to Wall Group AB	-1,75%	0,74%

Prognos

Vi kan få vänta till hösten innan marknaden stabiliseras, förutsatt att den geopolitiska risken minskar.  Det blir en spännande månad där ECB, FED och Riksbanken lämnar räntebesked. ECB är först ut redan den här veckan. Förväntans bilden är att samtliga tre sänker styrräntan. 

Vi tror att sjunkande avkastningskrav och tillsammans med kommande räntesänkningar kommer påverka de minsta småbolagen mer än större småbolag och stora bolag. Fastighetssektorn stod sig stark i marknadsturbulens i augusti och fortsätter visa trend under september. Vi ser tecken på en återhämtning från låga nivåer. Vi tror att fastighetssektorn tillsammans med med-tech kommer återhämta sig snabbast när räntorna sänks och riskviljan är tillbaka. IT och Industri sektorer kommer också gynnas men ränteeffekterna förväntas inträffa om 4-8 månader.  

Nu är en utmärkt tidpunkt för investeringar i ”äkta” småbolag. 

Strategi

Fonden genomför likaviktning av samtliga positioner var sjätte månad. Historiskt sett har strategin att likavikta en bred aktieportfölj resulterat i högre riskjusterad avkastning jämfört med breda marknadsvärdesviktade portföljer. Denna överavkastning kan tillskrivas strategins förmåga att bättre hantera nedgångar, till skillnad från värdeviktade portföljer som ofta är kraftigt koncentrerade till enskilda aktier. 

Fondens mål är att prestera god riskjusterad avkastning, erbjuda aktieexponering mot bolag som få andra fonder äger. Strategin bygger på trendföljande investeringar mellan likaviktningarna, med fokus på bolag som uppvisar låg volatilitet och en tydlig positiv trend. Portföljen består för närvarande av cirka 127 listade bolag med ett marknadsvärde mindre än 0,1% av Stockholmsbörsen samtliga bolags marknadsvärde vilket idag uppgår till ca 12,6 mdr. Portföljens genomsnittligt bolagsvärde är på cirka 3 miljarder kronor. Detta värde är betydligt lägre än genomsnittet bland konkurrenternas micro cap- och småbolagsfonder. Tack vare regelbunden likaviktning, trendstrategin och det faktum att fonden är en av få fondägare i många av bolagen, har fonden en låg korrelation med traditionella micro cap- och småbolagsfonder. 

Visste du att?

Globala börser har historisk varit svaga under september vilket kan sägas vara fallet även i år. 

Source: Nasdaq.com ( https://www.nasdaq.com/articles/heres-the-average-stock-market-return-in-every-month-of-the-year)

Läs mer