Finserve Global Security Fund månadsrapport – maj 2025 – Fortsatt rally i försvarsaktier trots makrooro

Försvarssektorn fortsatte stiga i maj, och Global Security Fund gav en avkastning på 12,3 % under månaden och 34,9 % hittills i år. Detta trots en mer dämpad global tillväxtbild, där OECD nyligen sänkte prognosen för global BNP-tillväxt 2025–26 till 2,9 %. Orsaken är främst nya USA-tullar, ökade kapitalkostnader och svag efterfrågan i USA och Kina.

Skyddande tillgångar som guld, defensiva aktiesektorer och absolutavkastande strategier har presterat väl, medan geopolitisk osäkerhet fortsatt gynnar försvars- och säkerhetsbolag. Ukraina utförde under månadsskiftet en omfattande drönarattack som förstörde eller skadade 41 ryska strategiska bombplan, vilket tydliggör behovet av avancerat luftvärn även i väst. Fredssamtalen mellan Ryssland och Ukraina har samtidigt låst sig helt och väldigt lite tyder på att Ryssland har några långsiktiga ambitioner för fredssamtal. Ukraina står fast vid kravet på en fullständig vapenvila och robusta säkerhetsgarantier.

I Asien markerade Peking sitt anspråk genom att i maj sända två hangarfartygsgrupper, cirka 70 örlogsfartyg och 75 stridsflyg runt Taiwan – den mest omfattande maktuppvisningen sedan 2023.

Kombinationen av dämpad global tillväxt, oklar handelspolitik och stigande säkerhetshot gör att försvar fortsatt framstår som ett av få tydliga strukturella tillväxtteman. Global Security Fund är väl positionerad för att fånga den trenden.

Bolagsspecifika nyheter
Rapportperioden för Q1 fortsatte i maj och några bolag släppte starka rapporter som togs emot väl på marknaden. Bland dessa var mindre europeiska bolag som vi har under våren tagit in i portföljen som har gett en god avkastning. Vi tar en närmare titt på tre av bolagen:

• Astor ökade omsättningen med 105 % (varav 38 % organiskt) till 74,7 Mkr och EBITDA nådde 8,1 Mkr (marginal 10,8 %). Orderingången steg 111 % och bolaget har nu en orderbok på cirka 200 Mkr, vilket ger god visibilitet och stöder fortsatt aggressiv tillväxt.
• Clavister redovisade en nettoomsättning på 21 % till 53,4 Mkr och en kraftigt ökad orderingång (+190 %), drivet av nya försvarskontrakt. Bolaget gynnas tydligt av Europas ökade fokus på digital suveränitet och cybersäkerhet.
• Avon Technologies, ett nytt innehav i portföljen, ökade omsättningen med 16,8 % till 148,7 MUSD och justerat rörelseresultat med 48,3 % till 17,5 MUSD. Bolaget förväntar sig fortsatt tvåsiffrig tillväxt under 2025 trots ett osäkert makroklimat.

10x podden
Lyssna på Joakim Agerbacks tankar om försvarssektorn just nu i 10x podden: https://open.spotify.com/episode/78tw8xA1fsCkoj9FNfiFsu

Läs mer