SE 
EN 
Försök till fredssamtal mellan Ryssland & Ukraina oroade marknaden och gav nedgång för försvarsbolag. Augusti blev årets första negativa måndag för Global Security Fund (-3,98 %). Samtalen har tillfälligt skapat oro på marknaden då en möjlig vapenvila eller fred kan tolkas som minskade försvarsbudgetar vilket i sin tur riskerar att pressa värderingarna inom försvarssektorn. Oron har dock delvis lagt sig mot månadens slut.
Vår syn
Vi bedömer att oavsett om en vapenvila uppnås eller inte, kvarstår det faktum att Europas förtroende för Putin och Ryssland är obefintligt. Därmed är det sannolikt att europeiska försvarsinvesteringar måste fortsätta öka under lång tid framöver. Trycket på Europa har dessutom förstärkts av signaler från Trump-administrationen som framhållit att europeiska länder själva ska stå för ”first line”-närvaro vad gäller säkerhetsgarantier. Detta sker parallellt med ambitionen om att försvarsutgifter ska uppgå till 5% av BNP. Vår slutsats är att den strukturella tillväxttrenden inom försvar och säkerhet består och är långsiktig.
Fredsförhandlingarna har hittills inte lett till några avgörande genombrott. Ryssland står fast vid kravet om erkännande av både territorier de kontrollerar inklusive Krim men även områden de inte kontrollerar. Moskva kräver även att Ukraina ska förbli neutralt, demilitariseras och att sanktioner hävs. Utrikesminister Lavrov har betonat att samtalen måste ”erkänna nya territoriella realiteter”. Ukraina avvisar dessa villkor och kräver i stället säkerhetsgarantier och eldupphör. Förhandlingarna fortsätter men är i praktiken låsta i ett läge av militärt tryck och diplomatiska spänningar.
Asien
Under augusti har relationen mellan USA och Indien försämrats markant. USA införde först 25% tullar på indiska varor vilket sedan höjdes till 50% som straff för Indiens fortsatta import av rysk olja. Indien har kallat åtgärderna ”orättvisa och ogrundade” och betonar sitt behov av strategiskt oberoende inom energiförsörjning. Konflikten har skadat förtroendet och satt press på framtida samarbeten inklusive Quad.
I slutet av augusti genomförde Israel operation Lucky Drop mot Houthiledare i Sanaa, Jemen. Minst tolv högt uppsatta personer däribland premiärminister Ahmed al-Rahawi, försvarsministern och överbefälhavaren, dödades i attacken. Händelsen markerar en tydlig upptrappning av konflikten och riskerar att ytterligare destabilisera regionen.
| Augusti 2025 – Högst Utveckling | Augusti 2025 – Lägst Utveckling | ||
| NEXTNAV INC. | 20% | REDWIRE CORP | -38% |
| FINCANTIERI SPA | 20% | BIGBEAR.AI, INC. | -20% |
| AVIO SPA | 19% | KAWASAKI HEAVY IND. | -19% |
| AUSTAL LIMITED | 18% | TREND MICRO | -15% |
| SATELLOGIC INC | 14% | HANWHA SYSTEMS CO. | -14% |
Bolagsspecifika nyheter
Våra två största innehav rapporterade under augusti, Rheinmetall och ST Engineering. Båda visade fortsatt stark utveckling trots olika kortsiktiga utmaningar.
Rheinmetall redovisade ett något svagare andra kvartal än väntat med en omsättning på €2,43 miljarder mot analytikernas prognos på €2,53 miljarder och ett rörelseresultat på €276 miljoner. Trots den kortsiktiga avvikelsen bekräftade bolaget sin helårsprognos om en försäljningstillväxt på 25–30 % jämfört med fjolåret. Det mest imponerande var orderboken som växte till rekordnivån €63,2 miljarder vid halvårsskiftet. Tillväxten drivs främst av segmenten fordonssystem och vapensystem & ammunition där särskilt ammunition visade rekordförsäljning på €1,3 miljarder under första halvåret med en marginal på över 21 %. Rheinmetall investerar nu kraftigt i nya produktionsanläggningar bland annat inom ammunition och elektronik vilket på kort sikt pressar kassaflödet men stärker bolagets strategiska position i Europas försvarsuppbyggnad.
ST Engineering, ett av de ledande försvarsbolagen i Asien, levererade samtidigt en stark rapport för det andra kvartalet. Omsättningen steg med 7 % till 5,92 miljarder USD och nettoresultatet steg med hela 20 % till 403 miljoner USD. Marginalerna förbättrades ytterligare med en nettomarginal som hamnade på 7 %. Försvars- och säkerhetssegmentet visade särskilt stark utveckling med intäkter upp 12 % till 2,65 miljarder USD. Orderboken uppgick till 31,2 miljarder USD vid halvårsskiftet med 9,1 miljarder i nya kontrakt under perioden vilket ger god intäktssynlighet framåt. Bolaget fortsätter dessutom att stärka balansräkningen genom skuldsanering samtidigt som man skiftar portföljen via avyttringar till ett värde av 450 miljoner USD. Sammantaget visar rapporten på en välbalanserad tillväxt, kostnadsdisciplin och en stark position för fortsatt expansion inom både försvar och civil verksamhet.