SE 
EN 
Efter en turbulent april, där tullnyheter dominerade, blev maj – till vår glädje – betydligt mer fokuserad på bolagens fundamenta.
Under månaden rapporterade majoriteten av våra innehav sina resultat för det första kvartalet, och vi såg fortsatt starkt momentum, särskilt bland de bolag som är exponerade mot den pågående utbyggnaden av AI-infrastruktur. Utöver de fundamentala resultaten följde vi noga bolagens investeringsprognoser (capex), som visar på en tydlig ökning i investeringsnivåer jämfört med förra året.
Meta höjde sin capex-prognos ytterligare, med särskilt fokus på AI-infrastruktur. Microsoft, Amazon och Google behöll sina redan höga investeringsnivåer, och ett betydande antal av våra portföljbolag väntas gynnas direkt av detta. Nvidia rapporterade i slutet av maj. Även om restriktioner relaterade till Kina haft viss påverkan i år, vägs detta mer än väl upp av en starkare än förväntad ökning i efterfrågan på några av Nvidias nyaste AI-chip. Efterfrågan på deras produkter överstiger fortfarande tydligt vad bolaget kan leverera. Under året har så kallade “reasoning models” blivit den nya standarden inom AI. Dessa modeller kräver avsevärt mer beräkningskapacitet vid inferens jämfört med de tidigare chatbot-modellerna. Detta ser vi både i den kortsiktiga efterfrågan på datorkraft och i att fler användningsområden möjliggörs för AI – något som är avgörande för långsiktig efterfrågan och adoption.
Portföljen steg med 4,9 % i maj, med stark utveckling inom våra AI-exponerade halvledarbolag – drivet av starka resultat och datapunkter som pekar på fortsatt hög efterfrågan.