SE 
EN 
Året har börjat med volatilitet för aktiemarknaderna. Initialt drevs volatiliteten av olika förväntningar på hur Trump skulle implementera sina planerade tariffer dvs vilka marknader skulle påverkas och vad skulle detta betyda för inflationen och räntorna
I slutet av månaden ökade volatiliteten ytterligare och då framför allt i teknologisektorn då Kinesiska DeepSeek släppte en ny AI modell. Enligt dem var modellen billig att bygga och behöver inga stora komplicerade halvledare för att funka. Vi tror dock inte denna nya modell kommer nämnvärt ändra något och det har vi även sett när de stora bolagen till och med höjt sina åtaganden för investeringar för detta år.
4Q resultatet har överlag varit starka för våra portföljbolag som tex TSMC. TSMC slog ordentligt förväntningarna för kvartalet och gav en stark guidance för 2025. Bolaget förväntar sig växa 25% i år och sedan runt 20% de kommande åren. TSMC tillväxt är driven av AI och efterfrågan för mera komplexa chips som tex Nvidia och AMD säljer.
Den sektor som gått bäst för fonden under januari var halvledare utrustning med bolag som ASML, KLA och Lam Research. Alla har slagit sina estimat och indikerat på fortsatt stark tillväxt under 2025. Tillväxten kommer från packning av minnes chip för AI och nästa nod från TSMC 2nm.
Utanför AI ser vi fortsatt svaghet inom halvledare sektorn mot bilar och industri samt en avvaktande konsumentsida. Vi är också försiktiga med bolag som har stor exponering mot Kina.