SE 
EN 
Börssentimentet bland småbolagen fortsätter att vara utmanande, där OM Small Cap PI och First North All-Share noterade -1,2 % respektive -3,3 % under oktober. Exelity avslutade månaden på -1 % och ligger därmed på +19,2 % för helåret 2025. Även om Exelity är en absolutavkastande fond konstaterar vi att den har överträffat samtliga index under 2025 (OMX SPI: +7,3 %, OMX Small Cap: +13 %, First North: -1,2 %). Exelity är därmed på väg mot ännu ett starkt helår, med målsättningen att avkasta minst 10 % årligen (2024: +26 %, 2023: +27 %).
Sammanfattningsvis för 2025 har aktiebenet bidragit något starkare än transaktionsbenet, men det är också mer volatilt från månad till månad i takt med utvecklingen i småbolagsindex i övrigt. Den noterade portföljen ligger på cirka +14 % för året, vilket är bättre än samtliga små- och storbolagsindex.
Under månaden bidrog transaktionsbenet med +0,5 %, medan aktiebenet utvecklades med -1,5 %. Tre nya garantier signerades, och Exelity har nu fem pågående garantiåtaganden till en total volym på 32 MSEK. Garantiersättningen bidrog med cirka 0,5 % under oktober. På lånesidan återbetalades lånet från Nosium i sin helhet, och fonden har nu nio pågående lån till ett totalt värde på 61 MSEK – motsvarande cirka 23 % av fondens värde. Garantiavyttringar i bland annat Prostatype tyngde utvecklingen något under månaden, och garantiaktierna från Guard Therapeutics dämpade den ytterligare.
Det har varit en intensiv månad inom aktiebenet, som främst består av svenska småbolag. Guard Therapeutics meddelade negativ topline-data, vilket fick aktien att rasa med 93 %. Exelity garanterade bolagets emission i våras och tog ersättning i form av garantiaktier. Utöver Guard noterades negativ utveckling i Physitrack (-22 %), Nanexa (-15 %), Zinzino (-17 %) och CTT (-15 %). I den positiva vågskålen fanns Nordrest (+10 %) och Xvivo (+10 %), där Nordrest nu har klättrat upp till ett av fondens tre största innehav tillsammans med Naxs och Paxman. Värt att nämna är också att flera innehav såldes med god tajming inför större kursfall. Evolution avyttrades före rapporten (-16 %), medan större delen av Xbrane såldes innan det negativa FDA-beskedet (-68 %). Detsamma gäller Integrum (-38 %), och Envipco avyttrades norr om 90 kronor i september (-22 % under oktober). Vi är fortsatt skeptiska till om Evolution når sin EBITDA-marginalguidance för 2025 och ser risker i Turkiet och Asien på medellång sikt.
Vi sammanfattar oktober som en månad där Exelity återigen slog jämförbara index, och där stabiliteten höll i sig på nedsidan trots kraftigt negativa rörelser i portföljbolagen. Pipelinen för 2025 ser fortsatt stabil ut.