SE 
EN 
Sund korrektion tillsammans med en stark rapportsäsong i försvarssektorn
Försvarsaktier föll något i början av oktober efter uppgifter om att Trump och Putin planerade ett möte i Budapest för att diskutera en möjlig vapenvila i Ukraina. Marknaden tolkade detta som ett tecken på avspänning men mötet ställdes in och sektorn återhämtade sig mot slutet av månaden. Fonden gick ner med 1,62% för månaden. Marknaden präglas nu av högre volatilitet och korrektion vilket i viss mån är sunt efter starka uppgångar i sektorn men även inom Tech. Förvaltningsteamet betonar vikten av diversifiering mellan regioner, bolag och segment i den fas som marknaden nu är i. Nu är det viktigt att bolagen levererar och får ut ordrar och ökar produktionskapaciteten. Rapportsäsongen har överlag varit stark. Flera ledande försvarsbolag levererade resultat i linje med eller över förväntan. Orderflöden, marginaler och lönsamhet utvecklades starkt vilket bekräftar att den strukturella tillväxten i försvars- och säkerhetssektorn består.
Regional fokus – Asien
Taiwan offentliggjorde planerna på ett nytt multilager-luftförsvarssystem, “T-Dome”, för att möta ökade hot från Kina. Systemet ska integrera sensorer och effektorer i ett snabbt “sensor-to-shooter”-nätverk som möjliggör snabbare upptäckt och effekt mot inkommande hot. President Lai Ching-te meddelade också att försvarsbudgeten ska höjas till 5 % av BNP till 2030 vilket understryker hur drönar- och missilhot nu driver på regionala försvarsinvesteringar i Asien.
Regionalt fokus – Ukraina
Ryssland befinner sig i ett strategiskt dödläge i kriget mot Ukraina – höga kostnader, begränsade framgångar och ökat beroende av drönare och långräckta vapen. Ukraina står å andra sidan utan finansiering för kommande vapeninköp och är i fortsatt stort beroende av nytt stöd från Europa och USA.
I slutet av oktober testade Moskva den atomdrivna torpedroboten Poseidon, ett vapen avsett att kunna skapa radioaktiva tsunamis mot kuststäder. Testet ses främst som en maktdemonstration men markerar att Kreml är villigt att använda kärnvapenretorik för att öka pressen på väst. I USA har president Trump svarat med att antyda att landet kan återuppta egna kärnvapenprov vilket ytterligare ökar det geopolitiska tonläget.
| Oktober 2025 – Högst Utveckling | Oktober 2025 – Lägst Utveckling | ||
| AST SPACEMOBILE | 63% | AVIO | -30% |
| KAWASAKI HEAVY IND. | 27% | MILDEF | -22% |
| INDRA SISTEMAS | 26% | EXAIL TECHNOLOGIES | -18% |
| CLOUDFLARE | 18% | KONGSBERG GRUPPEN | -18% |
| OKI ELECTRIC | 14% | HENSOLDT | -16% |
Bolagsspecifika nyheter
Under oktober släppte flera av våra innehav sina kvartalsrapporter. De flesta resultaten var positiva och mottogs väl av marknaden. Nedan kommenterar vi kort två av våra skandinaviska kärninnehav, Saab & Kongsberg Gruppen. Vi kommer att publicera mer detaljerade genomgångar av Q3-rapporterna på vår LinkedIn-sida.
Följ oss här: https://www.linkedin.com/company/finserve-nordic/posts/?feedView=all
Kongsberg rapporterade ett starkt tredje kvartal med omsättning på NOK 13,3 miljarder (+12 %) och EBIT på NOK 2,0 miljarder, motsvarande en marginal på 15,2 %. Orderboken steg till NOK 142 miljarder med fortsatt stark efterfrågan på luftvärn, sjömålsrobotar och integrerade försvarssystem. Bolaget meddelade även en avknoppning av Kongsberg Maritime som ska noteras separat våren 2026 medan Defence & Aerospace och Discovery slås samman till ett renodlat försvars- och teknikbolag. Detta reagerade marknaden negativt på, men fonden ser detta som ett tillfälle att öka positionen för en långsiktig exponering.
Saab levererade en stark Q3-rapport med 17 % försäljningstillväxt till SEK 15,9 miljarder och en EBIT-marginal på 8,7 %, något över förväntan. Trots ett något svagare orderintag på SEK 21 miljarder höjde bolaget sin helårsguidning till 20–24 % tillväxt och rapporterade en orderbok på SEK 202 miljarder. Kort efter rapporten tecknade Sverige och Ukraina en avsiktsförklaring om 100–150 Gripen E-plan, en potentiell affär värd omkring SEK 1 miljard per flygplan vilket på sikt kan lyfta Saabs försäljning betydligt. Förändrade ordermönster ger Saab en förbättrad position på marknaden för Surveillance och Aeronautics och minskar då koncentrationen kring tillväxt inom Dynamics-segmentet.