SE 
EN 
Efter en turbulent april, där tullnyheter dominerade, var maj – lyckligtvis för oss – betydligt mer fokuserad på bolagens fundamenta.
Under maj rapporterade majoriteten av våra innehav sina resultat för första kvartalet, och vi såg fortsatt starkt momentum, särskilt för de bolag som är exponerade mot den pågående utbyggnaden av AI-infrastruktur. Förutom de fundamentala resultaten följde vi noga bolagens investeringsprognoser (capex), där flera indikerade en betydande ökning jämfört med förra året.
Meta höjde sin capex-prognos ytterligare, med tydligt fokus på AI-infrastruktur. Microsoft, Amazon och Google behöll sina redan höga prognoser, och ett flertal av våra portföljbolag kommer att dra direkt nytta av detta. Nvidia rapporterade i slutet av maj. Trots viss påverkan från Kina-relaterade restriktioner i år, vägs detta mer än väl upp av en starkare än väntad efterfrågan på företagets nyaste AI-chip, och efterfrågan på Nvidias produkter överstiger fortfarande klart vad företaget kan leverera. Under året har så kallade ”reasoning models” blivit den nya standarden inom AI, och dessa kräver avsevärt mer beräkningskapacitet vid inferens än de äldre chatbot-modellerna. Detta syns tydligt både i den kortsiktiga efterfrågan på datorkraft och i hur många fler användningsområden som nu möjliggörs för AI – något som är avgörande för långsiktig efterfrågan och adoption.
Portföljen steg med 10,1 % i maj (SEK), med stark utveckling för våra AI-exponerade halvledarbolag – drivet av starka resultat och datapunkter som tyder på fortsatt hög efterfrågan.