SE 
EN 
November var en stark månad för fonden med en avkastning på 4,92 % vilket lyfter årets totala avkastning till över 34 %. Denna positiva utveckling berodde på flera faktorer, inklusive en fortsatt stark efterfrågan på europeiskt försvar, imponerande rapporter från amerikanska cybersäkerhetsbolag och en allmän optimism på marknaden i samband med Donald Trumps återval som president i USA.
Högst och lägst utveckling under månaden
| Högst Utveckling | Lägst Utveckling | ||
| Rheinmetall | 31,59 % | Booz Allen Hamilton | -18,43 % |
| Fortinet | 20,84 % | CACI International | -16,77 % |
| Hensoldt | 17,80 % | SAIC | -13,89 % |
| Crowdstrike | 16,54 % | Leidos | -9,70 % |
| Leonardo | 15,93 % | AeroVironment | -9,52 % |
Marknadsutveckling
På den globala arenan förblir de geopolitiska spänningarna höga. I Europa rapporterades under november två allvarliga incidenter där undervattenskablar i Östersjön skadades. En telekommunikationskabel mellan Finland och Tyskland samt en internetkabel mellan Litauen och Sveriges Gotland utsattes för skador vilket har väckt misstankar om sabotage. Händelserna beskrevs av Tysklands försvarsminister som möjliga hybridattacker och både Sverige och Litauen uttryckte oro och krävde åtgärder. Dessa incidenter understryker den ökande betydelsen av cybersäkerhet och hybridförsvar i dagens säkerhetsläge.
I Mellanöstern nåddes en viktig vapenvila mellan Israel och Hizbollah den 27 november. Den israeliska premiärministern Netanyahu har därefter betonat att landets fokus nu skiftar till hotet från Iran vilket kan få långtgående säkerhetspolitiska konsekvenser i regionen.
I USA har Donald Trump presenterat en ny rådgivande kommission, Department of Government Efficiency (DOGE), ledd av Elon Musk och Vivek Ramaswamy. Syftet med DOGE är att effektivisera den amerikanska regeringen genom att minska ineffektivitet, avskaffa onödiga myndigheter och förenkla regelverk. På kort sikt har detta lett till kursfall för vissa bolag i vår portfölj inklusive Booz Allen Hamilton, Leidos och CACI eftersom marknaden reagerar på osäkerhet kring kommande budgetförändringar. Vi ser dock positivt på deras långsiktiga potential. DOGE:s fokus på teknikdrivna lösningar, såsom AI och cybersäkerhet, skapar nya möjligheter för dessa bolag att bidra till en mer effektiv regering. Därför förblev vår exponering mot dessa aktier oförändrad.
Vi ser även positivt på cybersäkerhetsbolag i USA framöver. Förutom det ovannämnda argumentet så levererade flera av våra innehav positiva rapporter för Q3.
Palo Alto Networks överträffade förväntningarna med en intäktsökning på 14 % till 2,1 miljarder USD och förutspår en årlig tillväxt på 31–32 % för 2025. Fortinet rapporterade en intäktsökning på 13 % till 1,508 miljarder USD, där deras bruttomarginal nådde rekordhöga 83,2 %. Fortinets ledarskap på cybersäkerhetsmarknaden förstärks av dess erkännande i år i flera Gartner Magic Quadrants, inklusive SD-WAN och nätverksbrandväggar.
CrowdStrike, som också levererade starka resultat, rapporterade en intäktsökning på 29 % till över 1 miljard USD, drivet av framgångar med Falcon Flex-modellen som har lockat fler kunder till deras plattform.