SE 
EN 
Volatilitet i europeiska försvarsbolag under september följdes av återhämtning i början av oktober.
Fonden hade en tydlig nedgång under september med en avkastning på -4,63%, främst på grund av volatiliteten på marknaden för europeiska försvarsbolag. Trots detta har fonden gett en stark avkastning på 19,85% sedan årets början.
Vi ser också att det är volatilitet både på uppsidan och nedsidan. Detta då europeiska försvarsbolag hämtat sig snabbt under starten av oktober och fonden är per 3 oktober upp 3 % redan och upp 23 % för året.
De amerikanska försvarsbolagen var de största bidragsgivarna under månaden och gynnades av den ökade geopolitiska osäkerheten globalt.
Best & Worst performing holdings
| Bästa positioner för månaden | Sämsta positioner för månaden | |||
| ROLLS ROYCE | 11,82% | ZSCALER | -11,54% | |
| IBM | 9,84% | BABCOCK | -7,15% | |
| SAIC | 8,71% | RHEINMETAL | -6,48% | |
| SAFRAN | 8,59% | BAE SYSTEMS | -5,57% | |
| CISCO | 6,29% | SAAB | -5,22% | |
Marknadsutveckling
Globala aktier steg med 2,4 % i september främst drivet av centralbankernas räntesänkningar. Federal Reserve överträffade förväntningarna genom att sänka räntan med 50 punkter vilket stärkte investerarnas förtroende. Trots blandade ekonomiska data i USA – med lägre inflation men starka jobbsiffror – förblev marknaden motståndskraftig.
I Europa saktade däremot marknaderna ner och visade förluster för månaden efter en stark början på kvartalet. Den ekonomiska tillväxten stagnerade i viktiga ekonomier som Tyskland, Frankrike och Storbritannien, där höga skulder och arbetslöshet fortsatte att tynga investerarsentimentet trots minskade inflationspressar. Samtidigt överraskade Kina investerarna med betydande finans- och penningpolitiska stimulansåtgärder i augusti och september med målet att nå sitt tillväxtmål på 5 %. Detta bidrog till att lyfta den kinesiska marknaden med över 23 % i september vilket ytterligare stärkte den globala investeringsoptimismen.
Global Security Fund
Europeiska försvarsbolag påverkades negativt av rykten om vapenvila i Ukraina som spreds i mitten av september vilket ledde till en nedgång för de flesta europeiska innehaven. Nedgången kom efter nyheter om att Ukrainas allierade överväger alternativa lösningar för vapenvila. Senare under månaden besökte Ukrainas president Volodymyr Zelensky USA för att föreslå ett lokalt eldupphör och en tillfällig paus i konflikten som en del av hans bredare ”segerplan” för att skapa fred. Trots tidigare invändningar mot vapenvila visade Zelensky nu en öppenhet för att överväga en paus i striderna och presenterade sin plan för president Joe Biden och andra nyckelpersoner.
Vi ser löpande reaktioner i europeiska och amerikanska försvarsbolag på utveckling i konflikter. Där finns ett tydligt diversifieringsvärde på uppsidan men en del nyheter ger negativ utveckling. Förvaltningens syn är att de kortsiktiga förändringarna inte påverkar de långsiktiga investeringsbehoven och förutsättningar för investeringstemat.
I portföljen rapporterade endast Aerovironment i september som överträffade förväntningar. Dessutom vann bolaget ett kontrakt värt ca 1 miljard dollar för att leverera Switchblade-missiler till den amerikanska armén. Leveranserna förväntas börja inom några månader och projektet ska vara klart inom fem år.
En annan nyhet var att italienska Leonardo är i samtal om planerade allianser och joint ventures med europeiska partners, enligt VD Roberto Cingolani. Diskussionerna med Airbus och Thales om potentiella samarbeten inom rymdindustrin fortsätter och en gemensam satsning med Rheinmetall för att producera stridsvagnar och markförsvarssystem förväntas slutföras snart. EU strävar efter en starkare europeisk rymdstrategi för att konkurrera med USA och Kina. Leonardo arbetar också på en ny strategisk ram för sin rymdavdelning med en plan klar före slutet av månaden.
Vidare globalt, eskaleringar i Mellanöstern särskilt mellan Iran och Israel ökade risken för en bredare regional konflikt. Iran genomförde en ballistisk missilattack som svar på Israels dödande av Hizbollahs generalsekreterare Hassan Nasrallah i Beirut samt efter mordet på Hamas politiska ledare Ismail Haniyeh i Teheran den 31 juli. Israels premiärminister Benjamin Netanyahu lovade omedelbart att slå tillbaka och sade att Iran ”gjorde ett stort misstag och kommer att betala för det”, samtidigt som USA ställde sig bakom sin nära allierade. Marknaderna reagerade negativt på händelsen. VIX steg med 13 % och Brentolja ökade med 3,19 % efter attacken och tog igen större delen av nedgången under september.
Geopolitisk risk
En undersökning från Bank of England (BoE), genomförd i slutet av juli och början av augusti, speglade den ökande globala oron kring geopolitisk osäkerhet. BoE fann att 93 % av de 55 banker som deltog i undersökningen ansåg att geopolitisk risk var den största orosfaktorn. Detta är den högsta nivån som uppmätts sedan undersökningen inleddes 2008. Den ökade geopolitiska osäkerheten kan sätta ”ytterligare press på statsskuldnivåer och lånekostnader”, sade BoE. Nämnas bör också att de bedömer att riskerna för cyber-attacker är förhöjda.
