Finserve Chelverton Global Technology Fund – June 2026

Juni var ännu en intensiv månad för teknikrelaterade nyheter – de sista kvartalsrapporterna publicerades, nya modeller lanserades och nya beräkningskapacitetsavtal (compute deals) slöts.
Den mest framträdande positiva händelsen för oss ur ett portföljperspektiv i juni var Microns kvartalsrapport. För det första prognostiserades en bruttomarginal på 86 % för nästa kvartal – ett extraordinärt resultat och en nivå som historiskt sett hade varit otänkbar inom minnesindustrin. För det andra är den synlighet som Micron nu har mycket hög, eftersom en allt större del av verksamheten kommer att omfattas av långsiktiga avtal med fasta priser (LTA:er). Det är en anmärkningsvärd grad av förutsägbarhet som vi nu ser i hela branschen – både vad gäller priser och volymer.
För Micron, som handlas till ett P/E-tal på 8, är marknaden fortfarande tydligt oroad över risken för nedåtgående cyklikalitet. Dessa långsiktiga avtal bidrar dock till att minska den risken. Tillsammans med fortsatta upprevideringar av vinstprognoserna ser vi även potential för en ytterligare omvärdering av aktien, eftersom LTA:erna kraftigt bör minska de negativa effekterna av cykliska svängningar.
Det är också viktigt att notera att de kunder som tecknar dessa LTA:er förbinder sig att betala avsevärt högre minnespriser än de historiskt har gjort, och dessutom under en lång tidsperiod. Det signalerar mycket tydligt att de själva bedömer att den nuvarande situationen, där efterfrågan överstiger utbudet, kommer att bestå betydligt längre än vad marknaden tidigare räknat med.